調控施力之下，房地產投資增速在下滑。國家統計局公布今年一季度全國房地產開發和銷售數據時，提供的一張“全國房地產投資開發增速”曲線圖顯示，從2011年1-2月增長35.2%，基本是一路回落到2012年1-3月的23.5%。

　　雖然國家統計局沒有同步提供商品房供應和銷售的曲線圖，但數據顯示，商品房尤其住宅供應面積和銷售面積正在逐步回落。2011年，全國商品房供應和銷售都還是正增長，但至今年一季度，住宅新開工面積轉為下降5.2%，住宅銷售面積下降15.5%。而住宅竣工面積卻增長40.0%，庫存壓力加大。

　　國家實施了如此高強度的調控，房地產的投資增速、商品房供應和銷售量，如果不降反增，那才是咄咄怪事。所以，這些數據是持續調控下正常合理的反映。房子不好賣，庫存增加，理性的地產商都會縮減新開工量，延緩在建速度。

　　假如商品房新開工面積持續下跌，一兩年后會不會因為供應不足，從而引發房價再次上漲？從供求關系推導，確有此可能。所以，國務院常務會議去年下半年以來就屢次提出要增加普通商品房供應。

　　但另一方面，市場也會進行調節。還想在這個行業繼續發展的地產商，當然也會預估兩年甚至5年以后的市場形勢。如果他們判斷兩年住宅供應不足（那時至少房子會好賣），今年就會增加相應的土地儲備。這是市場之手的力量。

　　雖然1998年就實行了住房商品化，但房地產業并非聽任市場的自行調節，2004年以來，政府的調控干預了房地產市場的運行曲線。對過往干預效果的評估從來莫衷一是，但若要政府袖手旁觀也是不現實的。我們想知道的是，目前投資增速、商品房供應和銷售量的下滑，是否值得警惕？

　　之所以有此發問，是因為一季度全國GDP增幅僅為8.1%，低于預期。國務院發展研究中心金融所副所長巴曙松分析，一季度經濟增速遠低于預期的主因，是第三產業產值降幅顯著，從月度高頻數據來看，零售、餐飲、交通運輸和房地產行業等主要第三產業的商業活動景氣度，較去年四季度而言均出現了顯著的回落。

　　就這樣，房地產業再次與宏觀經濟緊密地聯系在一起。

　　很自然，人們會追問，如果已連續下滑5個季度的GDP增幅，保持這種慣性，第四季度是否連7%都難保？雖然基本沒有人懷疑全年能夠實現7.5%的目標，但7%恐怕是很多人心理上無法接受的數字。這就是巴曙松等專家擔心的“經濟失速”風險。

　　這一點，4月13日的國務院常務會議作出了注解。會議提出，當前既要堅定不移地擴大消費需求，也要保持適度的投資規模。其中，“適度的投資”是否包括房地產投資？答案在下面這句話里：采取有效措施增加普通商品房供給。我個人理解，“適度的投資”理應包括保障房投資和普通商品房投資。也就是說，普通商品房也理應獲得一定的信貸支持，銀監會對此也可定向寬松一點。

　　那么，這是不是意味著，放松房地產調控找到了政策依據？錯。國務院再次明確，“堅持房地產調控政策不動搖，決不讓調控出現反復?！睂ζ胀ㄉ唐贩恳欢ǚ秶鷥鹊男刨J支持，前提是堅持調控不動搖，在此背景下，很多地產商仍然拿不到開發貸款，二套以上按揭貸款仍然從緊，放松限購更是想都不要想。

　　聰明如你，已經看出其中的矛盾糾結。又要房地產（普通商品房）托住經濟不要下滑太快，又要命令房價向合理價格回歸，這樣的調控何其難哉。但掌握平衡的藝術，也是駕馭房地產調控的題中之義。

　　很多朋友不愿意看枯燥的數據，也不愿意思考文章的邏輯推導，那就直接看簡單素樸的結論吧：如果對利潤不是太貪婪，2012年二季度以后的地產商不會比此前更困難，房價要下跌卻很難大跌，以GDP的名義期望政策大回轉也不過是一廂情愿。